创造独眼的独眼：AngelList（三）

25000 美元，通过该经营范围中央线AngelList可赚得 950 万美元。 （根据推断不止，理论上大写字母或许时会略低一些。虽然基金时会的平之外 AUM 为 650 万美元，但分布无疑是不有利于的。）虽说道向LP 缴交附股无权利是来排行涨势的轻松过分，但5%对AngelList来说道价值多少根本无法则被准确估计。

AngelList Syndicates上头的注资早已少于了 12 亿美元。如前所述， Ravikant显然认为 Syndicates 是一些公司的第一个热门厂家，而且现在即使如此是很受欢迎的厂家。这款厂家来排行了完全一致的纸币化在结构上，也是收税金加附股无权利相相结合。设立一个赫斯需要 8000 美元， 对 LP 缴交的附股无权利一样是 5个比率——顾虑到该一些公司分析报告所称赫斯基金时会61%来自AngelList LP，这个大写字母或许时会越加来越加加最主要。

Rolling Funds是已经有才放售的。正如我们稍后将探讨的那样，Naval Ravikant显然认为这是决定一些公司未来的两个不同之处之一。这一来同步排行可让基金时会经纪人“发布原先闻不间断地”募捐资金季末入，过分与传统习俗规范截然不同——按照传统习俗过分， GP 差不多每三年近才开放一次贷款活动。这是因为Rolling Funds或许是一系列四季官能的注资来同步排行，而不是一个单一在结构上。从只不过上来说是，在 LP 重申自动续签的完全，这种基金时会每年要同步排行四次贷款。

在Ravikant看来，Rolling Funds所解锁的改变“不容小觑”。这样一来，经纪人们边喝咖啡边开时会就能不感兴趣原先资金季末入，通过 URL 就能放送给潜在的 LP。比如说地，认出基金时会经纪人季末某个一些公司之前，注资者可以根据可视告一段落的履历可能会来决定要季末多少钱。从只不过上来说道，这是一种跟操作系统电子书完全一致的风险基金时会。

AngelList对Rolling Funds的纸币化伎俩是一样的，采用了完全一致的套利在结构上，对年度重申投资者缴交0.15%的管理行政部门税金。古怪的是， AngelList似乎仍未对这笔管理行政部门税金增设限度，这假定对于 GP 来说道，Rolling Fund或许要比传统习俗基金时会越加来越加贵。

尽管先驱即使如此是AngelList的主要无权利就其，但在只不过这几年的小时那时候，在为该人群一站式全面性，该一些公司始终在不断加码。为什么？Sumukh Sridhara断言道：“说道到底，确实最主要的无权利就其是先驱……如果先驱不喜欢AngelList ，这对我们的 GP 来说道就成疑问了。”为了蝉联先驱的喜爱，AngelList运营着两个基本厂家：Roll Up Vehicles（RUVs）以及Stack。

RUV 似乎更加精确，以至于真是莫名其妙在此之前居然很难这样的刚才。先驱可以来排行这种在结构上把小额贷款捆绑到一个单独，而不是管理行政部门好几百名天使注资人的资金季末入。成百上千的署名和修正案，再度被浓缩成一个 URL，以及股无权在结构上请注意（ cap-table ）上头的一路上。

这项一站式AngelList是免税金放放的（税赋投到嫁申请人税金用除外）。除了订制特别版，订制特别版一站式要缴交 2500 美元的税金用。如此慷慨的收税金在结构上揭示不止该一些公司是如何轻视先驱的，用到它的一站式自然是明摆着的坏有事。

RUV 寻常也古怪的地方在于，这个来同步排行与AngelList 的Syndicates 厂家或许存有一定的矛盾。毕竟，两者都是把小额注资捆绑排一个单独的伎俩。不同之附近在于，赫斯有存有经济无权利的领季末；募捐到的资金季末入他们是有利顶多可赚的。而 RUV 则很难这层的关系，这假定请注意的注资者可以领到越加来越加划唯的结唯。RUV再度时会蚕食掉AngelList 的Syndicates经营范围吗？

Sridhara严厉批评请注意示怀疑。在他看来，这两种厂家的资金季末入来源不一样。根据定义，赫斯是蝉联了特定结唯的到访无权，并且是受到某种作法则的管理行政部门的，而 RUV 则由先驱分庭抗礼。此外，赫斯和基金时会都可以注资 RUV。

刚才结果如何演变时会很古怪。如果Syndicate的领季末者的展示不止如果不比RUV作法则好的话，一些资金季末入只不过就时会流失到后者，尽管天使注资者或许还需要小时来熟知这种原先在结构上。

Ravikant确认为AngelList未来支柱的第二款厂家是 Stack，他的高度评价是“这是我们这么久以来动手的极为最主要的一件有事”。这款厂家说道是是为有风季末反对的的企业准备的信息化来同步排行，Sridhara更加密切联系地给了我一个demo特别版。 Stack 把建立单独、股无权在结构上请注意管理行政部门、银行、管理行政部门人员以及贷款来同步排行都打包在一个操作系统包那时候面了。这个操作系统包令人深刻印象淋漓尽致，尺度很有迷惑官能。就像Sridhara所断言那样， 其实Stack就像是整体来同步排行的集合——Stripe Atlas、Mercury 和Carta的三合一。在说道到这款厂家时， Ravikant是用问及的作法则点评的：“为了解决痛点，你时会在什么地方解绑？又要在什么地方再一捆绑？”只不过他们的实习团队坚信，通过Stack的再一捆绑，先驱能取得越加来越加好的一站式。

这一游戏平台的古怪之附近不只能在于它将厂家混搭在一起，而且通过这样动手还可以开启越加来越加顺畅的趣味。比方说道，一旦在该游戏平台上申请人人，只需要点击几下，一些公司就可以开始向注资者募捐资金季末入，再也不需要追到其他地方去折腾。一旦银行账户上头有了钱，一些公司就可以提前管理行政部门人员心仪的选举前，向参与者可以挣到的套利以及它的价值。 AngelList还可以来排行自己的信息集，让选举前了解不同的退不止结果如何，以及这或许时会如何因素其套利的价值，比方说道，在应用程序或许太自信时放放监督。其结果是，一个一些公司的操作系统在与自身以及越加来越加较广的市场竞争同步排行话语。

与 RUV 一样， AngelList纸币化的过分即使如此激排主义。申请人人税金用为 500 美元，所有其他机能之外免税金放放。用到银行厂家的顾客的结唯税金可放放收入，预计到一定时候一些公司也时会缴交股无权在结构上请注意的管理行政部门税金用。尽管 Stack 还西北面最初期中，但这早已是AngelList面向先驱放放的来同步排行的重大强化，并且可以为一些公司放放了丰富的蚕食伎俩。

AngelList的再度一站式某类是注资者自己。这一人群放挥着至关最主要的效用，是他们把资金季末入布署到传统习俗的风险基金时会、赫斯以及Rolling Funds。虽然基金时会经纪人和先驱无须领到游戏平台上的资金季末入始终可以从AngelList 的来同步排行中受益，但它的存有提高了结唯尝试的或许官能。越加来越加多的管理行政部门者可以募捐到资金季末入，从而让越加来越加多的始自的企业可以领到贷款。除了注资这三种来同步排行各种类型仅限于，注资者还可以比如说为AngelList 的某只原生基金时会放放贷款，其中最大的一支资金季末入是 Access Fund。

这个厂家由 SAX Capital 管理行政部门，让后者有了可以跟赫斯一起注资基金时会的并能。就这一点而言，其管理完全一致于风险基金时会以及混合基金时会，每年要缴交 1% 的管理行政部门税金。该一些公司估计，自己的“AngelList Capital Network”（通过AngelList断定赫斯与基金时会的团体）总共管理行政部门着 10 亿美元的财产。鉴于 Access Fund 的易用官能，很多人只不过都是用它来动手这件坏有事的，因为只需一笔款项，注资者就可以取得一个该风险注资生态经济体制的Index。

Demo Day Funds（DDF）变动了一下这种过分，也放放了一个关于 Y Combinator生态经济体制的Index。LP 可以通过注资获得由某位“YC 校友或内部人士”他组织的除此以外基金时会的注资无权。这4支基金时会的任务都是为简介一批入驻该反质子训练营的始自的企业放放资金季末入反对。 DDF 似乎是已经有涌现的一项不断创原先，而且肯定唯一项古怪的不断创原先。由于资金季末入大量布署到 Y Combinator上头，这些基金时会的地位早已相比不止彩。在这一点上，2011年DST Global 的 Yuri Milner 曾与 SV Angel 协作放起了 Start Fund。 Liquid2 Ventures 和 Soma Capital 等同龄的一些公司也动手过完全一致的坏有事。如果AngelList必需选好领季末的话，DDF 只不过可以假定自己是一款有因素力的注资厂家。除了这些本土基金时会之外， AngelList还与人协作创建了一系列的其他风险注资来同步排行。从2014 年 Maiden Lane 的放售开始，然后是与越加来越加远的 CSC Ventures 的协作。

2019 年， Ravikant与 Accomplice 的 Jeff Fagnan协作建立了 Spearhead。这项来同步排行可为想适时设立基金时会的先驱放放 200 万美元或以上的资金季末入。纵观，这一项目已是68位的的企业放放了资金季末入反对。例外的是，尽管似乎用到AngelList的中下层操作系统，Spearhead 的不感兴趣者却不需要通过AngelList游戏平台去注资一些公司。

去年， AngelList与WorldQuant Ventures共同放售了Early Stage Quant Fund。这支基金时会募捐了2500 万美元的资金季末入，将时会来排行从AngelList游戏平台收集的信息同步排行注资，时会投票决定展现了强劲注资者生产力，甚至管理行政部门人员信息的故有事同步排行注资。

为什么AngelList要放放这些厂家？通过内部核素和外部来同步排行，它正因如此什么价值？

要想说这个疑问，最好的有事先则是刚才AngelList Venture 的回转。 AngelList游戏平台上的一些公司越加多，他们能募捐到的资金季末入就越加多。可用的贷款款项越加多，投到至的注资者就越加多。申请人人的注资者越加多，游戏平台的资金季末入就越加显赫。资金季末入越加显赫， AngelList Venture 对尽力贷款的一些公司就越加有吸引力。这是一个强盛的良官能循环， AngelList有多少厂家的存有是为了快速这个回转的运投到呢？无误显而易见。

举个例子，虽然早已有先驱到AngelList这那时候寻觅资金季末入，但 RUV 和 Stack 为他们的投到至放放了排一步的理应。这些就像动力烯丙基一样，推动回转投到得越加来越加较慢。

AngelList的基金时会也是如此。通过放放 Access Fund 或通过 CSC 带入注资， AngelList为这个系统提高资金季末入，加较慢排程。 Spearhead 很古怪，因为它可以为游戏平台带来越加来越加多的先驱——或者数可以加深与他们的的关系——并流不止资金季末入。

总而言之， AngelList Venture 这项经营范围很简单，但显然税金解。虽然它有着极具尺度的机能集为三方无权利就其（基金时会经纪人、先驱、注资者）放放一站式，但即使如此是；还有清晰易懂、具备理官能的微电脑，它的观点很明确。

AngelList Talent

你或许很难似乎，从 angellist.com 投到到 angel.co 的那一刻，你就早已从主营一些公司迁至到另主营一些公司，从AngelList Venture 投到到了AngelList Talent。虽然这两家一些公司用的都是同一个护肤品，但或许是不同的的企业，由不同的他组织者初不止茅庐。Avlok Kohli他组织AngelList Venture，而Talent这艘船由 Amit Matani负责初不止茅庐。

如前所述，Talent 刚开始的时候只是一个邮件列请注意，但其后演变了一个游戏平台。按照 Kevin Laws 的说道法则，“Talent的根基是一种完全一致于的说道明了，尽管其后假定这种说道明了是疑的，但始终合理。” AngelList最初的思路是入驻游戏平台的一些公司，不管在任何时候只有约 3-5% 者要贷款。此外，贷款的一些公司那时候面也只时会有；还有分能尝试。这样的话，一些公司怎么才能为其他那 95% 的一些公司放放一站式，并尽力那些被三振不止局的一些公司找到下一个面对呢？

他们的实习团队断定，贷款失败的先驱想要的显然是一份实习。或许他们以外很多人本来就有实习，只是不愿干了才不止来新创的，而另外一些人时会在此期间追求自己的下一个最佳点子。他们断定Talent一站式和吸引的显然是早已在这个游戏平台上的的的企业，而是决心带入原先能源教育领域的一批全取而代之应用程序。实习团队于是在此说道明了的根基上不断改排，为一些公司和的企业主联合开放来同步排行。

这项厂家很较慢就动手痛较慢了。 AngelList很难便就要赚钱的打唯，他们对 Talent 保持总能，管控其维系惊人增长率的并能。就像Laws所断言那样，实习团队告诉他它很引人注目，并且有朝一日能带来收入——没必要急于求成。即便在那些再一起步的日子那时候， Ravikant 、Laws以及他们的实习团队也把Talent看作是自己的有事业。Laws说道： “我们告诉他这些时会带排可实质上自主的一些公司。”

虽然 Talent 一开始的一站式某类是最初期中的企业，但随着来同步排行方向放展商业化，它所一站式的一些公司也一样。直到现在，巴塔哥尼亚和 Stripe 等一些公司都在用到这个游戏平台，虽然Matani显然认为该游戏平台的甜蜜点是西北面的发展期中的始自一些公司。 Matani管理行政部门这个演排流程的投资者效率令人深刻印象淋漓尽致。据他简述， AngelList一开始是给 Talent 实习团队放放了资金季末入反对，但早已有好几年很难月底给过他们钱了。自从该厂家开始通过SaaS税金以及原先闻报导开动奖赏（placement bounties）创收以来，其财产负债请注意早已甚为改善。 Talent现在拥有少于800万应用程序而且意味着了业绩。

Talent游戏平台由三个基本厂家组成：

Recruit（管理行政部门人员铁板块） Curated（策划） Remote（远程办公）

管理行政部门人员一些公司可通过Recruit开动管理行政部门人员岗位、配对应聘者、给应聘者放信息，并对面试同步排行管理行政部门。该特别版块还有一个Senior特别版，管理行政部门人员的企业每月收取250美元才会推广待管理行政部门人员岗位并提高一些公司知名度。同时该“Recruit Pro”还可以放放越加来越加多的选举前配对来同步排行，还放放了将要仍要须要等机能。

想要越加来越加周到一站式的的企业可比如说 Curated。来排行这个铁板块，一些公司就不需要自己去找选举前了，而是把任务外包给AngelList 的实习团队。实习团队时会专门有人初审应聘者，把那些越加来越加符合保险公司越加来越加详细的要求的人显示不止来。这项一站式只能针对改建技工、厂家经纪人、信息科学家、建筑设计师以及销售代请注意的录像。一站式每月的税金用为 250 美元，尝试推荐后缴交被推荐者基本工资的 20%作为酬金——这个比率与其他管理行政部门人员一些公司一致。

已经有，Talent 还放售了一个完全一致的一站式铁板块 Curated Global ，面向的是旧金山所在国的管理行政部门人员。 Curated Global 仍西北面即刻趣味期中，推销的价钱是每管理行政部门人员一人预收6000 美元，或者每推荐1人收 12000 美元。每月缴纳 2000 美元的话，顾客还可获得额外反对。

Talent 的简介机能似乎是 Remote，这是一个用来在全球管理行政部门人员裁员的作业系统。这个厂家有几个亮点，都有按时区、在旧金山实习小时实习的所医院以及在各种检测中的展示不止同步排行配对。这些指标由在游戏平台上申请人人的应聘者完成，着重重视改建工程技能，都有前口、后口、Android 与iOS联合开放并能。应聘者还可以伴唱两分钟的视频或扬声器“简介”来详细说道明自己的技能。

Remote 厂家揭示了 Talent 的未来去向。既然原先能源金融业跨越加了多个教育领域，就有机时会专门针对某些用例放放基本厂家。远程办公是一种轻松的横向管理行政部门人员法则，但 Talent 也可以把这种过分搬排到特定的向下金融业（如加密纸币或公共卫生）上。这些教育领域正好都有其独特的不可思议之附近，可反对某特别建筑设计的厂家。不过这种策略的棘手之附近在于，你得在不时会造成了基本厂家棘手的完全满足这些生产力。

关于 Talent ，先前一点要说是的只不过是它与末尾提过的 Venture 回转的轻松相结合。随着投到至AngelList Venture 并通过它贷款的一些公司越加来越加多，他们要寻觅裁员管理行政部门人员岗位的或许官能就越加远。这时会造成了越加来越加多的人材投到至到这个游戏平台，从而吸引越加来越加多的一些公司排来。

例外的是，这个系统似乎有一些热损耗。虽说道不止于护肤品审美以及引导到对方游戏平台的行动号召点的顾虑， Talent 和 Venture 被松散地标准化在AngelList的旗帜下，但它们似乎统称不同的经营范围。虽然这么动手有它的必要，尤其是在专心以及分派低速全面性，但却也妨碍了越加来越加彼此间的协作。比方说道，在我电视观众 Stack 预览的流程中，我就问到Sridhara这项来同步排行的管理行政部门人员机能时会不时会需用 Talent 的信息。因为这种构建比较大道不是小坏有事，所以这项机能并很难意味着。自认，这些都是小疑问，但随着Talent 与 Venture的不断蚕食，它们相互追到对方的地盘的或许官能就时会提高。再一可选当然没什么象征意义，但越加来越加积极的协作是有象征意义的。

Product Hunt

正如我们之前所分享那样，2016 年，Product Hunt 被AngelList售予了。一开始的时候，两支实习团队都显然认为这个联盟是互利的关系。Product Hunt的先驱Ryan Hoover；还有枕头这个比喻来断言自己的思路。Venture是这个枕头的一条腿部，是为的的企业放放贷款的娱乐场所；Talent是第二条腿部，尽力这些的企业扩大实习团队覆盖面； 而Product Hunt 则是第三条腿部，让一些公司能接触到自己的第一批顾客。

这种的在结构上在理论上说道得只不过，但比如说并很难展示不止不止一致官能——或者数很难展示不止不止明显的协同效应。 AngelList很难采取强制伎俩，而是允许 Product Hunt 实质上放展。回顾起被售予后一些公司经营范围放生了什么变化时，Hoover显然认为，除了开始要创收（Product Hunt 得自我维系了）以及之外会一段小时要向AngelList管理行政部门层分析报告之外，并很难想像中大变化。 “唯一的差别是去见Laws”，汇报可能会，听取建议。 Hoover 补足说道，两家一些公司彼此间有了一定素质的文化交流，Product Hunt 继承者了母一些公司的某些改建工程与信息驱动的从前，而AngelList则强化了对社区的因素。

当Josh Buckley向实习团队明确提不止将Product Hunt再一再分不止去时，这个单独开始月底排入下一结语。正如我们在末尾所探讨那样，鉴于Buckley在风季末的信用，他把一些公司的的产品从SaaS和广告变成注资是行得通的。 Product Hunt 的原先他组织层贯彻了这一策略，于 2021 年秋放售了 Hyper。该反质子每年时会分四次向选定的一些公司注资 300000 美元，条件是换来 5% 的股无权。而且他们还重申为旗下注资混搭一些公司的零售与管理行政部门人员放放尽力。

今年 1 月，Buckley 与 Co 透露， Product Hunt 和 Hyper 时会带排一个越加来越加远原计划的；还有分。Buckley与 Product Hunt 总裁职分派官 Ashley Higgins 以及Loom 先驱职 Hyper 总裁职分派官Shahed Khan 一起，三人共同披露了构建在这些整体财产之下的早期控股一些公司Prologue。在放布的暂定中，Khan 将 Prologue 描述为“面向下一代新创一些公司的风头与原先闻报导回转”。

检视这种原先在结构上的走势时会很古怪。鉴于 Prologue 专心于为先驱的零售与管理行政部门人员放放反对，预估他们的实习团队时会在这两个教育领域联合开放取而代之来同步排行。这或许涉及售予具有叛逆自觉的原先闻报导护肤品（这是很多传统习俗一些公司或许也时会顾虑的举措），或者主要高效率向的求职铁板。

不过Prologue 在动手的刚才与AngelList的不只能只能只是有点相似，这一点他们的三位先驱某种素质不时会看得见。数在现期中，它看痛较慢似乎是个松散的、致力于快速新创生态经济体制的的企业集团。尽管在组成全面性有所不同，但它也放放了获取投资者、管理行政部门人员反对以及接触大量引人注目受众的并能。就这一点而言，给人的感觉貌似 Prologue 用的是与AngelList完全一致的糖类，但采用了不同的果汁。

对于AngelList来说道，Product Hunt 这个结语似乎已告一段落。Ravikant说道： “就整体而言，我们彼此间越加来越加多是股东的的关系。”鉴于Buckley、Higgins与Khan这三参与者的并能，手执他们的股无权很或许时会被假定更加引人注目。

译者：boxi

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