华泰期货锌铝日报20220301：进口窗口持续重新启动 铝价高位震荡

钾：

衍生品总体，LME钾衍生品升冷水16.25美元/吨，此前一周一升冷水20.25美元/吨。根据SMM询，天津0#钾主流高价于24830~25020元/吨，双燕高价于24850~25050元/吨；0#钾普通对2203签下报上升冷水-10~10元/吨，双燕对2203签下报上升冷水20元/吨；1#钾主流高价于24760~24950/吨。近日钾市价松动，国家广播公司持货商报上市价升冷水疲弱，对2203签下报上至升冷水0~10元/吨，对本翌年均市价报上贴冷水5~10差不多，钾市价松动后，南岸几无买货无意，持货商大多对均市价报上市价。进入第二星期六，升冷水保持稳定，持货商普通钾锭对2203签下报上至升冷水-10~0元/吨临近。基本看，钾市价松动后，南岸跨国企业接货无意较低，持货商对均市价报上贴冷水大多，跟盘高价几无。

库存总体，2翌年28日，LME库存为144440吨，较此前一日减到少1375吨。根据SMM询，2翌年28日，本土七地钾锭库存为28.35万吨，较上周五增高0.71万吨。

观点: 近日沪钾震动走强。表征总体，中共中央政客局会议尽快今年加大表征政策施行力度，稳定经济大盘。最近地缘政客原因对亚洲地区大宗商品供应负面受到影响显著，且随之而来了境外主要经济体通胀的随机性，需要瞩目后续局势异动造就的风险受到影响。本土总体，随着冬奥会的闭幕，大增量大污染跨国企业环境保护限产将相当程度大大降低，但因为“双控”政策的分阶段，预计生产能力趋于稳定有限且仍未有越来越多生产能力开建。奢侈品口，本土南岸跨国企业已经逐步复产，但采购基本以保持稳定刚需要大多。企业破土动工率也在小幅回升但仍仍未大幅提高双峰，还需要有利于等待库存的阶段去库。库存总体，库存样本显示本土库存相当程度增高，对市单价有一定压力。市单价总体，本土炼铁高成本高对钾市价有一定支架，但仍需要等待需尽快趋于稳定，单边上建议以旁观大多。

策略：单边：中性。套利：内外正套。

风险点：1、境外政局异动。2、奢侈品胜于期望。3、本土增量双控政策。

镍：

衍生品总体，LME镍衍生品升冷水29美元/吨，此前一周一升冷水40.5美元/吨。据 SMM询，近日沪镍主力2204签下早盘开于22710元/吨，最低市价22305元/吨，最高市价22910元/吨，自是收报上于22850元/吨，较此前一周一结涨255元/吨，升幅0.13%。持仓量较上一周一减到739手至21.91万手，近日高价量32.68万手。近日早盘沪镍松动，但基本弱于外盘，粤东衍生品零售商交投一般，零售商保持稳定贴冷水大多，SMM佛山对03签下升贴冷水保持稳定30元/吨临近，衍生品均市价年有22720元/吨，较上周五跌120元/吨，据SMM样本显示，粤东地区镍观念库存保持稳定累库长时间，黄海地区镍观念库存年有25.7万吨，较上周四增高0.8万吨，粤东镍棒出库较好保持稳定去库长时间，基本来看，粤东地区镍锭南岸接货一般，持货商对网贴冷水售出，之外高价对网贴冷水40-贴冷水20元/吨。

库存总体，根据SMM，2翌年28日，本土镍锭库存111.7万吨，较周四累库1.8万吨。2翌年28日，LME镍库存较上一周一减到少1025吨至82.3万吨。

观点：近日镍市价偏强震动。最近俄乌武装冲突白热化，乌境内多个军事设施遭到毁灭打击，金融零售商恐慌情绪骤升。欧盟与宾夕法尼亚州确认了对俄制裁构想，构想致使“北溪-2”号概念设计，受限于境外国家大灾难仍在发酵，开春此前境外油气供应实际上很小随机性。本土基本面上，以云南、内蒙等地大多各地开始投复产，复产进程不一。镍市再现外强内弱长时间，进口窗口短时间关闭。奢侈品总体，南岸奢侈品刚需要冬天缓步复苏，但受限于当此前镍市价较高或对需尽快相当程度消除，且需要瞩目疫情及北方环境保护管控总体对南岸施工单位的受到影响。库存总体，社库样本显示库存相当程度累积，大幅度下调。市单价总体，大灾难对境外电解镍生产能力危害或将沿袭至开春，且随着节后各地趋于稳定破土动工，在房地产库存施作、竣工以及基建概念设计催生下，可以期待奢侈品趋于稳定，但需要警惕一季度后期零售商对加息期望的波动，建议单边上以逢低想到多的出发点对待。

策略：单边：认真看多。套利：中性。

风险点：1、流动性收紧快于期望。2、奢侈品远胜于期望。3、本土增量双控政策。

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