开源证券：给予宁德开端买入评级

2022-01-28开源金融机构股份有限该公司刘强对莆田市黄金时代(300750)进行研究并刊发了建议书《该公司信息更加上新研究报告：盈余激预估，锂电当今世界帝王继续造就企业向上发展趋势》，本研究报告对莆田市黄金时代注意到购回评等，当前股市为574.99元。金融机构之猎户座信息中心根据近三年刊发的研报信息量化，该研报作者对此股的盈余预报稳定性为90.00%，对该股盈余预报较准的分析师团队为西海金融机构的郑连声。

莆田市黄金时代(300750)

盈余有所增加预估，凸显该公司抑制供需时间段波动灵活性

该公司刊发2021年度营业收入预告，预计归母净利润为140-165亿元，扣非归母净利润为120-140亿元，分季度的扣非归母净利润则有16.72/22.46/26.85/53.96-73.96亿元，四季度盈余有所增加预估。我们分析激预估有表列原因：（1）优质电池供不应求,电池产品涨价；（2）该公司前瞻性的提前储存量大量产业内更为急需的贵金属，避免2021年Q4以来碳酸锂等贵金属不断提价阻碍利润率水平；（3）储能业务放量，回收等贵金属相关业务盈余增加。该公司对传统产业上游的把控力、对产品定价时间段的理解、采购端的气魄和执行力，仍高出大公司一个具体来说。我们上调盈余预报，预计该公司2021-2023年归母净利润有望达到141.05（+26.83）/228.82（+41.27）/328.53（+56.65）亿元，EPS则有6.05/9.82/14.10元/股，当前股市对应市盈率则有95.0/58.6/40.8倍，维持“购回”评等。

当今世界锂电帝王地位愈加稳固

2021年末市场需求在此之后担忧其他电池厂阻截有该公司世界市场需求，根据中国卡车动力电池产业创上新该联盟信息，该公司市占有率进一步增加。2020年其国内连动市占有率为50%，2021年（总连动量达80.51GWh）占有比增加到52.12%。国际上都，根据截至11同月SNE信息显示，莆田市黄金时代当今世界连动世界市场需求达31.8%，反激第二名LG（20.5%）10pct，较2020年仅有年（24.1%）增加7pct以上。莆田市黄金时代的当今世界雄霸地位愈加稳固。

换电业务加注上新增长点，造就企业商业模式变异

（1）“巧克力换电块”预计将兼容当今世界80%已经主板以及将会3年要主板的纯电跨平台开发的商用车；（2）打造EVOGO的仅有上新服务护肤品，三特点：一电多车、按需租电、可充可换；（3）其“小绿环家族”1号成员：戴姆勒奔腾NAT组合换电版，将会将同样十个郊区首批触发换电服务，并刊发更加多护肤品的换电商用车。我们认为前期大概率还是运营货车先行，其意义主要有：（a）突破电池应用端市场需求，顺利进行电池仅有生命时间段价值链闭环，也创建了回收渠道；（b）有望或许上统一电池履带新标准，这一历史护航最有期盼由壁垒最高环节的市占有率激50%该公司顺利进行。

后果查看：下游期望不及预估、上新技术进展激预估

该股最近90年内共有26家机构注意到评等，购回评等21家，增持评等5家；过去90年内机构目标均价为756.43。金融机构之猎户座收购价分析工具显示，莆田市黄金时代（300750）好该公司评等为3.5猎户座，好定价评等为1.5猎户座，收购价中心等评等为2.5猎户座。(评等范围：1 ~ 5猎户座，最高5猎户座)

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